洋河股份

推荐股票名称: 洋河股份 股票代码为: 002304 推荐原因:低估蓝筹
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洋河股份(002304.SZ)因自身潜力被市场看好。目前,近20多券商均给予洋河股份“买入”或“增持”评级。

长江商报记者梳理发现,上半年,洋河股份货币资金为52.9亿元,较去年末增加近10亿元,是2015年第四季度以来手上现金最多的时候。同时,洋河股份资产负债率从年初的31.73%下降到上半年末的20.3%。整体资产结构不断优化。

值得一提的是,上半年,洋河股份研发费用为9552.48万元,同比增长359.57%。其中,材料费增长最快,增幅达465.22%。

优化资产结构负债率降至20.3%

近日,洋河股份发布2020年半年度报告,报告期内,公司营收为134.3亿元,同比下滑16%;归母净利润54.01亿元,同比下滑3.24%。

尽管因为疫情业绩有所下滑,不过根据已经披露的白酒行业定期报告,公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。

上半年,洋河股份在2019年改革的基础上进一步深入转型,并帮助经销商持续去库存,为下一阶段高质量发展积蓄势能。

半年报显示,公司营业成本35.97亿元,相比去年同期的46.48亿元直降超10亿元,降幅为22.62%,为过去5年来最低的一次。同时,公司的销售费用为11.82亿元,同比减少13.75%,管理费用9.03亿元,同比减少4.28%。

难能可贵的是,洋河股份上半年研发费用为9552.48万元,同比增长359.57%,主要因原酒研发项目投入增加所致。

洋河股份资产结构不断优化。截至6月末,公司总资产为460.78亿元,较上年度末减少13.8%。主要原因是银行和信托理财产品余额减少88亿、应收票据减少6亿、库存商品减少11亿;总负债93.5亿元,较年初减少44.8%,资产负债率从31.73%下降到20.3%。主要原因是合同负债及其他应付款大幅减少。

上半年,洋河股份货币资金为52.9亿元,较去年末的43亿元增加了近10亿元,这也是2015年第四季度以来手上现金最多的时候。

5月中旬,洋河股份公开表示,2020年,是公司品质突破的提升年,公司将立足长线思维,牢牢把握消费升级与市场需求的变化,不惜代价打造产品的个性化、差异化、特色化。

今年,洋河股份在“梦之蓝M6”的基础上,进行了品质、规格、形象、防伪四重升级,推出“梦之蓝M6+”,目前该产品正式迈开全国化步伐,完成在全国市场渠道、团购的招商。

多数券商预计净利增长

从去年7月份起,洋河股份积极构建新型厂商关系,主动进行控货去库存。

洋河股份公开表示,如未出现特殊的疫情影响,库存目前应是良性状态。当前,受疫情影响,渠道库存与往年同期相比略高,洋河已积极采取相应措施,并全力推进库存消化,整体发展符合预期。

半年报显示,报告期末,洋河股份存货为137.9亿元,与同期128.91亿元相比增幅不大;应收账款为991.79万元,与去年同期基本持平。

洋河股份也获得了机构的肯定。9月2日,花旗表示,基于其渠道去库存的早期成果和较低的基数,预计三季度销量将复苏;对公司开启90天的正面观察,并上调目标价39%至160.8元。

长江商报记者统计发现,近一个月内,洋河股份获得了包括广发证券、中信证券、民生证券等在内的近20多券商评级,均表示可“买入”或“增持”。

在最近10家券商评价中,8家预测公司2020年净利润实现增长,两家预测下降的券商认为下降幅度不超过2%。

华安证券认为,2020年,洋河股份费用投放体系重新确立、核心围绕消费者展开,资金投放效率显著提升;推进厂商一体化改革,恢复“一商统筹”的模式,目的为了解决渠道一批商利润率低、动力不足的问题,公司核心产品价格体系稳定上扬,公司与经销商关系显著改善,渠道销售动力增强;公司两大事业部裂变成五个,新增高端、梦之蓝、海天、双沟事业部,进一步细化组织架构,多轮驱动发力在即。

民生证券表示,考虑到公司主动清理渠道库存初见成效,中长期成长性仍然乐观,维持“推荐”评级。
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